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个股点评

星网锐捷(002396)2019年半年度业绩预告点评:业绩重回快速增长通道 看好新业务发展潜力

信息来源: 光大证券 作者:   时间: 2019-07-11

    点评:
    公司19H1 业绩超市场预期,重回快速增长通道。公司18Q3~19Q1单季度归母净利润分别为2.85、1.79、-0.06 亿元,同比增长30%、-11.08%、减亏0.01 亿元;根据业绩预告,19Q2 预计实现归母净利润1.59~1.70 亿元,同比增长28%~37%,单季度业绩重回快速增长轨道,若考虑去年同期有较大投资收益确认,则业务增长更为明显,业绩超预期。2019 H1 公司各项经营业务稳定开展,持续加大智慧网络、智慧云、智慧金融、智慧通讯、智慧物联、智慧娱乐、智慧社区等业务拓展力度,优化业务结构。
    企业网设备市场地位领先,网络终端产品优势显着。根据IDC2018 年统计数据,公司子公司锐捷网络的企业级WLAN 在中国市场排名第三,企业级以太网交换机在中国市场排名第四,路由器router 在中国企业网市场排名第五,市场地位领先。2018 年,公司的瘦客户机产品出货量达67.9万台,占国内市场份额48.6%,已连续17 年位居中国市场第一,连续7 年蝉联亚太市场(除日本外)第一。公司的网络终端产品,在国内已服务近260 多家金融总行、总公司、省级信用联社客户以及400 多家政府部门,800 多家大中型企业等,产品优势显着。此外,子公司德明通讯拓展智慧通讯和智慧社区业务,公司旗下K 米布局视频信息应用,拓宽业务领域。
    5G 时代网络需求进一步提升,公司有望受益。随着5G 时代临近,企业网络设备及终端有望迎来新一轮的升级迭代;同时网络性能的改善,有望拓展智慧通讯、智慧社区、视频信息等新业务领域的相关应用场景。公司有望受益于5G 时代的网络设备终端及应用需求,保持高质量快速增长。
    盈利预测及估值评级:我们维持公司2019~2021 年净利润预测为7.23/9.10/11.49 亿元,对应2019~2021 年EPS 为1.25/1.56/1.97 元,对应2019~2021 年PE 为17X/13X/11X,维持“买入”评级。
    风险提示:经济下行影响信息化投入,市场竞争致盈利能力下降。

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